金融海嘯

【投資家短評】

一般而言，各國主管貨幣政策的機關(央行)，可以採取三種寬鬆貨幣的政策來刺激經濟：(1)降息、(2)降低存款準備率，與(3)買進公債。第一種「降息」的方式較於積極，影響層面也最大，而後兩種則屬於溫和的貨幣寬鬆政策。

而這一次中央銀行的寬鬆貨幣政策，由於考量全球經濟恐陷入衰退的風險中，因此採取較積極的寬鬆政策_降息，希望能達到即時刺激經濟的效用。

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【今日最大誌】

中央銀行本周四（29日）將召開理監事會議，由於央行上周報告揭露歐債危機衝擊國內經濟成長，外界預期央行降息的可能性升高，銀行主管認為，即使本季底央行貼放利率按兵不動，最遲明年第一季，央行也會啟動降息機制、刺激經濟。

一旦央行降息，利差因素將促使資金流出、新台幣匯率貶值，雙率雙降，將有助提振出口、協助經濟成長。

央行每季召開理監事會，本周四是央行今年最後一次召開理監事會。央行從去年6月啟動升息以來，貼放利率已連升五次，每次升息半碼（1碼是0.25個百分點），共計升息0.625個百分點。但央行在上一季即9月底的理監事會上暫緩升息，就是基於歐美債信危機已衝擊台灣經濟，加上國內物價溫和，目前國際經濟情勢惡化，央行可能進一步降息。

對於央行本周四是否決定降息救經濟，目前市場看法分為兩派，認為央行將維持利率不動，或調降貼放利率半碼。目前央行重貼現率是1.875%。

原本大多數的金融業者預估，利率將維持不動，像花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂認為，央行在2013年中前都會維持利率不變；但央行上周發布報告強調，全球經濟走緩，台灣出口成長趨緩，民間投資意願下降，國內外機構下修今、明兩年台灣經濟成長預測值，顯示實質經濟已受到打擊。

央行總裁彭淮南在這份「歐債危機對全球經濟金融之衝擊－兼論對台灣之影響」報告中明言，各界預期明年歐元區恐陷入停滯，除日本外，全球其他主要經濟體表現不如今年。

其中對台灣2012年的預估值，最低僅3%。甚至若依據亞洲開發銀行的推估，一旦歐元區主權債務危機惡化到全面引爆全球性的金融經濟危機。台灣的經濟成長率恐怕腰斬到只剩2%。

資深銀行主管指出，央行在理監事會議前一周的「噤聲期」主動發布資料，動作頗不尋常。央行宣布降息的機率大大增加。央行一旦調降貼放利率，將有助降低企業融資成本，同時具有濃厚的宣示性意義，可激勵股市表現。

銀行主管分析，若央行研判，歐債危機明年將持續發酵，考量貨幣政策遞延效果，需三到六個月才能見效，不排除央行在本周四理監事會議上，提早宣布降息，為國內經濟提前注入一劑強心針。

【2011/12/26 經濟日報】

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